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一个红衣美女:郑州拆迁户杀3人被击毙 警察称检察机关将调查

文章来源:科学传播局    发布时间:02-28  【字号:      】

  一个红衣美女:来源:彭博、德国商业银行周浩/文阻碍市场机制无法发挥作用的,是市场对于港币融资的冷感市场中无人相信金管局会不捍卫的区间,也就是说在一个固定汇率下,持有另一个看似同样的标的可以多赚1%的无风险收益,这在一个成熟市场看起来不可思议,但这样的事情就这么发生了,而且仍然在发生

  在过去的20年中,金管局入市干预的次数屈指可数,最近的一次发生在2003-2005年,当时香港也出现了大量的资本流入,但与过去数年的情况有所不同的是,当年的资本流入造成了港币升值,最终香港金管局被迫通过干预让港币贬值第二,在本轮国际金融危机之后,美元并没有如预期那样丧失自己的国际核心货币地位,反而在欧洲债务危机和新兴市场危机后,美元的地位有进一步加强的迹象

其间的几个问题值得我们思考,第一,香港已经几乎完全受到大陆经济的影响,在这样的状况下,港币挂钩人民币似乎更加合理,但中国的资本管制和人民币国际化的停滞,让港币不可能放弃一个运行了30多年的成熟制度,反身投靠人民币这一制度的核心是香港实行固定汇率制度,同时放弃货币政策独立性

伴随着资金的流入,香港楼市和股市持续升温具体来说,港币的供给和需求出现了严重的错配,导致了港币利率的疲软,是港币贬值的直接原因,而套利窗口长期无法被关闭,也反映出香港货币政策体系存在的缺陷这一理论由经济学家凯恩斯提出,并由此指出货币政策存在的缺陷

这一制度的核心是香港实行固定汇率制度,同时放弃货币政策独立性

(作者为德国商业银行亚洲高级经济学家,编辑:袁满)具体来说,港币的供给和需求出现了严重的错配,导致了港币利率的疲软,是港币贬值的直接原因,而套利窗口长期无法被关闭,也反映出香港货币政策体系存在的缺陷

在2005年5月18日,港币从此前的1美元挂钩港币的严格汇率固定,转向区间固定,并建立了港币的区间图:香港房地产抵押贷款贷款比例(Loan to value ratio)从2014年下半年开始,香港开始出现持续的资本流入,具体来看,香港金管局持有的基础货币在2014年年中大约在万亿港币,而到了2016年年初,已经激增至万亿港币,而近期则趋近万亿港币

在这样的理论基础上,香港坚持港币汇率与美元挂钩,同时从美国输入货币政策在这样的理论基础上,香港坚持港币汇率与美元挂钩,同时从美国输入货币政策

从2014年下半年开始,香港开始出现持续的资本流入,具体来看,香港金管局持有的基础货币在2014年年中大约在万亿港币,而到了2016年年初,已经激增至万亿港币,而近期则趋近万亿港币坦率地说,市场的美元依赖表明美元的中心地位仍然十分稳固,而奢谈去美元化其实毫无意义




(责任编辑:中科院)

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